Law-lib.com 2022-7-29 8:49:59 法治日報--法治網
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積極推動債券產品創新,引導資金流向優質民營企業。大力推廣科技創新債券,鼓勵民營企業積極投身創新驅動發展戰略,優先重點支持高新技術和戰略性新興產業領域民營企業債券融資,推動民營企業綠色發展和數字化轉型。
□ 新政解讀
□ 本報記者 周芬棉
為助力穩住經濟大盤,推動債券市場更好支持民營企業改革創新、轉型升級、健康發展,近日證監會聯合國家發改委、全國工商聯發布《關于推動債券市場更好支持民營企業改革發展的通知》(以下簡稱《通知》),提出十二項舉措,支持民營企業改革發展。
民營企業作為重要市場主體,在促進創新、增加就業、改善民生和擴大開放等方面發揮著不可替代的作用。為助力民營企業發展,從國務院到證監會再到各證券交易所協會等,接連出臺多項政策措施,此次發布的《通知》,更是三部門首次聯手,提出的措施更為全面。
市場規模快速擴大
今年《政府工作報告》提出,“完善民營企業債券融資支持機制,全面實行股票發行注冊制,促進資本市場平穩健康發展。”
“正是根據國務院黨中央的決策部署,證監系統出臺多項規章及規范性文件。”北京海潤天睿律師事務所高級合伙人王肖東說。
2021年2月,對標新證券法,依據國務院辦公廳《關于貫徹實施修訂后的證券法有關工作的通知》,證監會對2014年舊規進行修訂,發布修訂后的《公司債券發行與交易管理辦法》,全面落實注冊制,完善信息披露制度,進一步強化發行人及中介機構責任。
據王肖東介紹,今年全國兩會后,證監會于3月27日發布《推動完善民企債券融資支持機制 增強服務民營經濟發展質效》,提出多項舉措:推出科技創新公司債券,優先重點支持高新技術和戰略性新興產業領域民營企業發債募集資金;進一步優化融資服務機制,將更多符合條件的優質民營企業納入知名成熟發行人名單,提高融資效率;發揮市場化增信作用,鼓勵市場機構、政策性機構通過創設信用保護工具為民營企業債券融資提供增信支持等等。
此后相關規范性文件密集出現在交易所層面。5月20日,上交所發布并施行《公司債券發行上市審核規則適用指引第4號——科技創新公司債券》,深交所發布并實施《公司債券創新品種業務指引第6號——科技創新公司債券》,標志著科技創新公司債券正式面世。
王肖東以深交所為例說,今年4月,為貫徹落實證券法關于公開發行公司債券注冊制的要求,深交所修訂并發布了《公司債券上市規則》《公司債券發行上市審核規則》《債券市場投資者適當性管理辦法》《非公開發行公司債券掛牌規則》。同日,深交所與中國登記結算公司發布《關于完善為掛牌期間特定債券提供轉讓結算服務有關事項的通知》等多個通知。
除此之外,司法部門也有所作為。北京中銀律師事務所合伙人王少星說,考慮到近幾年債券違約,尤其是民營企業債券違約“暴雷”增多的客觀事實,最高人民法院先后出臺《全國法院審理債券糾紛案件座談會紀要》《最高人民法院關于審理證券市場虛假陳述侵權民事賠償案件的若干規定》等文件,為司法處置違約債券及涉及債券違約的中介機構民事侵權案件提供了相應的制度保障。
得益于規則保障、市場需求,債券市場規模快速擴大。據王肖東介紹,截至2021年12月末,債券市場托管余額133.5萬億元,同比增長16.5萬億元,其中交易所市場托管余額18.8萬億元。截至2022年6月末,債券市場托管余額上升至141.7萬億元。其中公司信用類債券托管余額32.2萬億元,信貸資產支持證券托管余額2.5萬億元。
加大債券融資力度
《通知》明確提出,要加大債券融資力度。推動更多符合條件的優質民營企業納入知名成熟發行人名單,提高融資效率。
王少星說,對于民營企業來說,利用債券進行融資是重要的融資渠道,通過直接融資的方式能節約融資成本,提高資金利用效率,現在的問題是要推動更多優質民營企業進入發行人名單,適當放寬受信用保護的民營企業債券回購質押庫準入門檻,鼓勵證券公司加大民營企業債券承銷業務投入。而這些內容在此前證監會發布的規范性文件中都曾提到過。《通知》只是再一次予以強調,同時進一步要求,監管部門要指導有關金融基礎設施減免民營企業債券融資交易費用,做到“應免盡免”。
《通知》明確,積極推動債券產品創新,引導資金流向優質民營企業。大力推廣科技創新債券,鼓勵民營企業積極投身創新驅動發展戰略,優先重點支持高新技術和戰略性新興產業領域民營企業債券融資,推動民營企業綠色發展和數字化轉型;鼓勵發行小微企業增信集合債券,支持中小民營企業發展;大力實施民營企業債券融資專項支持計劃,鼓勵市場機構為民營企業債券融資提供增信服務;加強業務培訓,引導民營企業主動運用相關融資工具。
事實上,在這一方面,相關機構已在行動。據王肖東介紹,今年上半年交易所債券市場推出民營企業債券融資專項支持計劃。該計劃由中國證券金融股份公司運用自有資金負責實施,通過與債券承銷機構合作創設信用保護工具等方式,增信支持有市場、有前景、有技術競爭力并符合國家產業政策和戰略方向的民營企業債券融資。
近日,首單項目已落地,由專項支持計劃與金融機構聯合為“GC晶電01”提供1億元增信支持,助力企業債券融資5億元。“GC晶電01”是由民營上市公司晶科科技發行的鄉村振興碳中和綠色公司債券,募集資金主要用于鄉村振興、綠色碳中和光伏電站項目。
嚴懲惡意逃廢債行為
在多舉措支持民營企業利用債券市場改革發展過程中,維護有序的債券市場生態、加強監管規范,必須跟進。
為此,《通知》提出,要加強民營企業信用體系建設。引導民營企業強化信用意識,建立和完善民營企業債券融資信用信息采集、記錄、共享機制。引導信用評級機構加強對民營企業的動態風險監測,切實提高評級質量。行業協會和商會對民營企業在債券融資過程中可能出現的違法違規行為應及時進行預警提示,引導民營企業加強風險管理,誠信守法經營。
債券與股票雖同為證券,都是金融市場上最基本的兩種融資模式,卻有所不同。王少星說,股票的基本特點是股東向公司出資,公司沒有償還義務,除非公司減資;債券的基本特點是債權人向公司出資,公司作為債務人有按約定還本付息的義務。投資者購買債券后收不回本息,在資管新規打破剛性兌付后,只能自己承擔損失。
但是,對于發行人來說,必須有嚴格的要求,如果惡意不還本付息,必將損害投資者權益,制約債券市場的發展。
為此《通知》明確,要開展聯合獎懲工作,依法嚴肅查處欺詐發行、虛假信息披露、惡意“逃廢債”等違法違規行為,對蓄意損害投資者利益且情節嚴重、造成重大損失的發行人,依法依規限制其債券融資;支持獎勵守信企業,各級工商聯加強對守信典型的宣傳引導,在相關推薦工作中優先重點推介。
要提升信息披露質量,強化民營企業債券發行端及存續期全流程信息披露,引導發行人高質量披露財務經營狀況,突出投資者保護條款。同時,全方位督促中介機構歸位盡責,壓實高管責任,促進中介機構提升債券業務風控合規有效性,全面加強立體式追責,落實穿透式監管和全鏈條問責,凈化市場生態。
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