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圖書內(nèi)容簡(jiǎn)介

肇始于美國(guó)的資產(chǎn)證券化，是世界金融領(lǐng)域的一次重大創(chuàng)新，并引
發(fā)了一系列制度創(chuàng)新、市場(chǎng)創(chuàng)新和技術(shù)革命，由于資產(chǎn)證券化兼有風(fēng)險(xiǎn)
轉(zhuǎn)移創(chuàng)新、提高流動(dòng)性創(chuàng)新和信用創(chuàng)新的功能，所以，在世界金融市場(chǎng)上
有著舉足輕重的地位。證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)已從最初的住房和商業(yè)的抵
押貸款擴(kuò)及非抵押貸款，如貿(mào)易應(yīng)收款、信用卡應(yīng)收款、消費(fèi)信貸、租賃
應(yīng)收款、汽車貸款以及其他消費(fèi)和商業(yè)應(yīng)收款、擔(dān)保應(yīng)收款、托運(yùn)人對(duì)鐵
路部門的債務(wù)、商業(yè)銀行貸款、保健護(hù)理應(yīng)收款、購(gòu)買天然氣產(chǎn)品的債務(wù)
以及皇家貴族享有的未來各種開支的權(quán)利等。由于證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)的
不同，資產(chǎn)證券化種類呈現(xiàn)出多樣化的趨勢(shì)，要對(duì)各種類型的資產(chǎn)證券
化逐一研究是不可能的。在眾多資產(chǎn)證券化類型中，住房抵押貸款證券
化與不良住房抵押貸款證券化是最值得關(guān)注的，因?yàn)榍罢呤前l(fā)育最為完
善的資產(chǎn)證券化類型，而后者是解決商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的一個(gè)有效方
法。因此，筆者在對(duì)資產(chǎn)證券化基本理論進(jìn)行研究的基礎(chǔ)上，對(duì)我國(guó)商
業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化和住房抵押貸款證券化的基本原理及其運(yùn)作機(jī)
制進(jìn)行了深入的分析。本書在理論研究的基礎(chǔ)上，對(duì)構(gòu)建我國(guó)不良資產(chǎn)
證券化和住房抵押貸款證券化制度提出了自己的法律建議。
我國(guó)商業(yè)銀行因其巨額不良資產(chǎn)而存在潛在而巨大的金融風(fēng)
險(xiǎn)，可以說解決商業(yè)銀行巨額不良資產(chǎn)已成為當(dāng)前我國(guó)金融市場(chǎng)最
為迫切的一件事情。盡管解決商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的途徑和方法很
多，但從世界各國(guó)解決銀行不良資產(chǎn)的經(jīng)驗(yàn)來看，運(yùn)用資產(chǎn)證券化方
式解決商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化是最為有效的方式之一。在對(duì)我國(guó)
商業(yè)銀行不良資產(chǎn)問題全面分析的基礎(chǔ)上，筆者對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行不
良資產(chǎn)證券化的可行性以及其市場(chǎng)和法律環(huán)境進(jìn)行了深入的研究，
最后在借鑒境外先進(jìn)立法經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，得出了自己的結(jié)論，即雖然
中國(guó)目前開展商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化還存在市場(chǎng)以及法律障礙，
但這些障礙是可以克服的，尤其是在構(gòu)建SPV的問題上，可以利用
資產(chǎn)管理公司這一特別立法賦權(quán)處置銀行不良資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)來充當(dāng)證
券化中介機(jī)構(gòu)，從而繞開現(xiàn)行法律的制約。 當(dāng)然解決商業(yè)銀行不良
資產(chǎn)證券化法律制度障礙最為有效的途徑還是通過特別立法的形式
對(duì)不良資產(chǎn)證券化的開展作出一系列制度安排。
住房抵押貸款證券化是美國(guó)開展最早、發(fā)育最為成熟的一種資
產(chǎn)證券化類型。我國(guó)商業(yè)銀行發(fā)放的住房抵押貸款已初具規(guī)模，具
備了開展住房抵押貸款證券化所需的最基本條件。但由于住房抵押
貸款屬于商業(yè)銀行的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，所以，我國(guó)商業(yè)銀行開展住房抵押貸
款證券化的動(dòng)力不足。筆者在對(duì)住房抵押貸款證券化市場(chǎng)規(guī)模和法
律環(huán)境作了深入研究后，認(rèn)為目前在我國(guó)最有可能成功開展的資產(chǎn)
證券化類型非住房抵押貸款證券化莫屬。這是因?yàn)樽鳛橛蟹慨a(chǎn)抵押
的貸款，其違約率低，投資者對(duì)住房抵押貸款的信心比較充足，而且
目前國(guó)家相關(guān)監(jiān)管部門對(duì)開展住房抵押貸款證券化也是持支持態(tài)度
的。但是目前開展住房抵押貸款證券化的最大障礙一一證券中介機(jī)
構(gòu)SPV的構(gòu)造還未能像不良資產(chǎn)證券化那樣得到有效解決。因此，
筆者認(rèn)為解決住房抵押貸款證券化的最有效的方式同樣是以特別立
法對(duì)涉及住房抵押貸款證券化的相關(guān)問題作出制度性安排。
由于我國(guó)商業(yè)銀行巨額資產(chǎn)的處置、商業(yè)銀行發(fā)放的住房抵押
貸款規(guī)模初具、信托法律體系的不斷完善以及市場(chǎng)投資者對(duì)新的投
資產(chǎn)品的需要，以不良資產(chǎn)證券化和住房抵押貸款證券化為主要內(nèi)
容的銀行信貸資產(chǎn)證券化在中國(guó)的開展已是指曰可待，目前最為欠
缺的就是國(guó)家對(duì)資產(chǎn)證券化的特別立法。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是法制經(jīng)濟(jì)，離
開了完善而能夠?yàn)橥顿Y者所信賴的資產(chǎn)證券化法律體系，銀行信貸
資產(chǎn)證券化在中國(guó)的開展將是難以想象的。

圖書目錄

前 言 …………………………………………………………(1)
一、資產(chǎn)證券化學(xué)術(shù)研究簡(jiǎn)要回顧……………………………(2)
二、本書的研究重點(diǎn)及研究方法………………………………(9)
三、本書基本結(jié)構(gòu)……………………………………………(11)
第一章 資產(chǎn)證券化基本理論………………………………(1)
第一節(jié) 資產(chǎn)證券化的概念………………………………(1)
一、美國(guó)學(xué)界對(duì)資產(chǎn)證券化概念的界定………………………(1)
二、中國(guó)學(xué)界對(duì)資產(chǎn)證券化概念的界定………………………(5)
三、本書對(duì)資產(chǎn)證券化概念的界定……………………………(6)
四、資產(chǎn)證券化與普通融資證券化的區(qū)別 ……………………(8)
五、我國(guó)資產(chǎn)證券化的切入點(diǎn)的選擇分析 ……………………(9)
第二節(jié) 資產(chǎn)證券化的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析………………………(11)
一、資產(chǎn)證券化的收益與成本分析……………………………(11)
二、資產(chǎn)證券化的主要目的與益處……………………………(13)
三、資產(chǎn)證券化的效率分析 …………………………………(17)
第三節(jié) 資產(chǎn)證券化的法律風(fēng)險(xiǎn)分析……………………(19)
一、資產(chǎn)證券化法律的不確定性和穩(wěn)定性的風(fēng)險(xiǎn)………………(20)
二、法律漏洞所引起的法律風(fēng)險(xiǎn)………………………………(21)
三、法律沖突引起的法律風(fēng)險(xiǎn)…………………………………(21)
四、法律不嚴(yán)密造成的道德風(fēng)險(xiǎn)………………………………(22)
第四節(jié) 資產(chǎn)證券化的基本運(yùn)作及其程序 ………………(23)
一、確定證券化資產(chǎn)…………………………………………(24)
二、資產(chǎn)證券化中SPV的設(shè)立 ………………………………(26)
三、資產(chǎn)證券化中的資產(chǎn)出售…………………………………(27)
四、資產(chǎn)證券化中的信用增級(jí)…………………………………(28)
五、資產(chǎn)證券化中的信用評(píng)級(jí)…………………………………(29)
六、資產(chǎn)證券中的證券發(fā)售 …………………………………(30)
七、資產(chǎn)池的管理與證券化資產(chǎn)的償付 ………………………(30)
第二章 資產(chǎn)證券化基本法律問題分析……………………(32)
第一節(jié) 資產(chǎn)證券化中的特殊目的載體構(gòu)造法律分
析 …………………………………………………(32)
一、資產(chǎn)證券化中的SPV構(gòu)造原則……………………………(33)
二、資產(chǎn)證券化中公司型SPV的構(gòu)造…………………………(36)
三、資產(chǎn)證券化中信托型SPV的構(gòu)造…………………………(47)
第二節(jié) 資產(chǎn)證券化中資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓法律分析 ………………(57)
一、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓與真實(shí)出售(True Sale) …………………………(57)
二、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓與讓與擔(dān)保 ……………………………………(62)
第三章 我國(guó)銀行不良資產(chǎn)證券化的法律解釋……………(67)
第一節(jié) 我國(guó)銀行不良資產(chǎn)問題分析……………………(67)
一、我國(guó)銀行不良資產(chǎn)現(xiàn)狀 …………………………………(69)
二、我國(guó)銀行不良資產(chǎn)成因分析……………………………………(70)
三、我國(guó)銀行不良資產(chǎn)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的負(fù)面影響……………(74)
四、我國(guó)解決不良資產(chǎn)問題的措施……………………………(75)
第二節(jié) 美國(guó)及東亞地區(qū)處理銀行不良資產(chǎn)的經(jīng)驗(yàn) ……(77)
一、美國(guó)RTC證券化項(xiàng)目 ……………………………………(77)
二、東亞地區(qū)不良資產(chǎn)證券化的發(fā)展…………………………(80)
第三節(jié) 我國(guó)銀行不良資產(chǎn)證券化可行性與現(xiàn)實(shí)性
分析………………………………………………(83)
一、我國(guó)銀行不良資產(chǎn)有無(wú)進(jìn)行證券化的可行性………………(83)
二、我國(guó)銀行不良資產(chǎn)證券化的現(xiàn)尖需要性 …………………(89)
第四節(jié) 我國(guó)銀行不良資產(chǎn)證券化市場(chǎng)環(huán)境分析 ………(91)
一、不良資產(chǎn)證券化之基礎(chǔ)資產(chǎn)的篩選………………………(91)
二、我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化之基礎(chǔ)資產(chǎn)的定價(jià)…………(94)
三、我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化交易市場(chǎng) …………………(95)
第五節(jié) 我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化之法律法規(guī)框
架構(gòu)建 ……………………………………………(98)
一、銀行不良資產(chǎn)的出售法律問題……………………………(98)
二、銀行不良資產(chǎn)證券化中特殊目的載體組建與運(yùn)作的法律
問題 ……………………………………………………(105)
三、銀行不良資產(chǎn)證券化中的信用增級(jí)法律問題………………(111)
四、立法上的不確定性問題 ………………………………………(113)
五、特別立法建議……………………………………………(114)
第六節(jié) 我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化方案設(shè)計(jì) ………(116)
一、實(shí)物資產(chǎn)證券化方案 ……………………………………(116)
二、債權(quán)資產(chǎn)證券化方案 ……………………………………(118)
三、債轉(zhuǎn)股后股權(quán)資產(chǎn)的證券化方案…………………………(120)
第四章 我國(guó)銀行住房抵押貸款證券化分析………………(123)
第一節(jié) 住房抵押貸款證券化問題分析…………………(123)
一、住房抵押貸款分析………………………………………(123)
二、住房抵押貸款證券化概念分析……………………………(124)
第二節(jié) 國(guó)外住房抵押貸款證券化的運(yùn)作 ………………(126)
一、美國(guó)住房抵押貸款證券化運(yùn)作……………………………(126)
二、日本住房抵押貸款證券化的運(yùn)作…………………………(130)
三、韓國(guó)住房抵押貸款證券化的運(yùn)作…………………………(132)
四、俄羅斯住房抵押貸款證券化的運(yùn)作………………………(137)
第三節(jié) 我國(guó)銀行住房抵押貸款證券化現(xiàn)實(shí)性與可行
性分析……………………………………………(142)
一、我國(guó)開展銀行住房抵押貸款證券化的現(xiàn)實(shí)性………………(144)
二、我國(guó)開展銀行住房抵押貸款證券化的可行性………………(147)
第四節(jié) 我國(guó)住房抵押貸款證券化早償風(fēng)險(xiǎn)問題………(150)
一、住房抵押貸款證券化的早償風(fēng)險(xiǎn)及其成因…………………(150)
二、早償風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度方法及其在中國(guó)住房抵押貸款證券化中
的應(yīng)用 …………………………………………………(152)
第五節(jié) 我國(guó)銀行住房抵押貸款證券化之法律法規(guī)框
架構(gòu)建……………………………………………(153)
一、住房抵押擔(dān)保證券的法律性質(zhì)問題………………………(154)
二、投資者參與住房抵押貸款證券化的法律問題………………(155)
三、住房抵押貸款證券化中的附屬抵押品轉(zhuǎn)讓的法律問題 ……(157)
四、房地產(chǎn)抵押權(quán)法律問題 …………………………………(158)
五、住房抵押貸款證券化的信用增級(jí)法律問題…………………(159)
六、住房抵押證券化中SPV的構(gòu)造問題………………………(160)
七、住房抵押貸款合同標(biāo)準(zhǔn)化問題……………………………(162)
八、按揭法律關(guān)系問題 ………………………………………(163)
九、我國(guó)住房抵押貸款證券化立法體例建議 …………………(164)
第六節(jié) 我國(guó)銀行住房抵押貸款證券化方案設(shè)計(jì)………(165)
方案一：CMO證券化設(shè)計(jì)方案 ………………………………(165)
方案二：銀行作為證券發(fā)行人的表內(nèi)融資方案…………………(170)
方案三：國(guó)家住宅按揭公司作為證券發(fā)行人的表外融資方案 ……(171)
方案四：境外證券化機(jī)構(gòu)作為證券發(fā)行人的表外融資模式 ……(173)
結(jié) 論…………………………………………………………(175)
參考文獻(xiàn)………………………………………………………(177)
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